要启动一个受监管的 ILS 架构，需要取得开曼群岛保险相关证券牌照。它用于发行巨灾债券、进行有抵押再保险以及向投资者转移保险风险。监督职能由货币金融管理局（CIMA）承担。 这一制度被国际保险集团、再保险人、投资基金以及巨灾风险转移交易的发起人所使用。
Class C Insurer’s Licence（C 类保险人牌照）适用于保险相关证券（ILS）。在开曼群岛取得保险证券操作牌照，并非用于对自然人的大众保险或标准业务。该许可用于一个专门架构，其中的义务以抵押资产为限、与某一具体交易相关，并由投资者或其他经约定的来源提供资金。
在开曼群岛取得保险相关证券牌照：Class C Insurance-Linked Securities
Class C 允许豁免保险人通过再保险协议开展活动，其中的义务以预先确定的融资来源或其所得为限。融资可通过发行债券、价差合约、信用证、掉期协议或监管机构接受的其他工具予以保障。此类架构是针对某一具体交易而创建的。通常它不从事广泛的保险业务，也不作为传统商业保险人运作。
何时需要在开曼群岛取得 Class C Insurer’s Licence
对于风险通过有抵押机制转移给投资者或融资方的操作，需要在开曼群岛取得保险投资工具相关牌照。
发行 cat bonds——巨灾债券
Cat bond 用于将自然巨灾或其他预先确定事件的风险转移给投资者。交易中通常参与的有：
分出人（cedant）；
C 类保险人；
投资者；
受托人；
保险经理；
计算代理人；
董事会成员。
如果保险事件未发生，投资者获得收益。在触发条件成就时，部分资金被用于弥补分出人的损失。
有抵押再保险
对于义务必须由抵押资产完全覆盖的操作，需要在开曼群岛取得保险证券相关牌照。为此须使用：
现金；
金融等价物；
货币市场基金；
信用证；
掉期；
其他可接受的机制。
人寿保险风险的证券化
对于人寿保险风险的证券化，需要在开曼群岛取得 ILS 架构牌照。该许可文件对于涉及长寿风险的操作同样是必需的。此类交易能够将长期保险义务的部分精算负担转移给投资者。
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Class C Insurer 的资本与抵押要求
在开曼群岛取得保险证券操作牌照的最低法定资本要求为 500 USD。规定资本等于该最低额。与此同时，CIMA 有权根据交易的性质与风险水平设定额外的融资规模。ILS 架构有义务始终维持不低于累计最大风险敞口的资产。
CIMA 期待以高流动性的保守型工具为主。通常使用：
现金；
政府债务证券；
货币市场基金；
短期投资级工具。
投资政策必须与交易的期限及保险风险的性质相符。
或有资产——如果发行人在可接受的司法管辖区受监管，且按 Standard & Poor’s 的评级不低于 A-，或在另一家公认机构中具有等同水平，则允许作为抵押的一部分。
即便没有此类评级，只要申请人提供发行人财务稳健性的充分证明，也可以在开曼群岛取得保险投资工具交易相关牌照。
对申请人、董事与控制人的要求
在办理开曼群岛保险证券操作牌照时，CIMA 会评估项目参与者的商业信誉：
诚实与诚信；
胜任能力以及履行职能的能力；
财务稳健性。
接受核查的有董事、经理、股东以及其他具有控制职能的人士。
要取得开曼保险投资工具相关许可，至少需要两名董事。负责人、经理或控制人的任何变更都需要事先与 CIMA 协商一致。如果管理被外包，则保险经理必须持牌、具备足够的经验并处于适当的监管状态。
对抵押资产管理的要求
存放于债券发行再保险受托人处的资产，必须与该人的其他资金分开保管。
CIMA 评估：
分出人的商业信誉；
管理人的经验；
交易参与者的监管情况；
各方的财务稳健性。
如果分出人没有公认的评级，监管机构可索取财务报告以及偿付能力的额外证明。
AML/CFT、信息披露与投资者保护
在办理保险证券交易相关牌照时，CIMA 会核查 AML/CFT 体系。尽职调查针对以下对象进行：
董事；
股东；
管理人；
最终受益所有人。
潜在投资者必须获得关于以下方面的充分信息：
保险风险；
付款程序；
投资策略；
触发事件；
利益冲突；
请求权的顺位。
在开曼群岛取得保险证券操作牌照的分步骤程序
取得开曼保险投资工具交易相关许可须通过 CIMA 的保险部门进行，并包括以下阶段
确定工具的类型、所覆盖的风险、责任限额、投资者基础、抵押结构以及服务提供商清单。
确定使用豁免公司或具有分隔投资组合的组织。在存在多个投资组合的情况下，每一个都必须符合 Class C 的标准。
名称须与 CIMA 及公司注册官协商一致，此后注册法人。随后办理设立材料、董事信息、所有权结构，以及在管理被外包时与保险经理的合同。
编制商业计划，描述项目的目的、资金的流动、风险承接的流程、付款的结构以及合同架构。
为发行巨灾债券（cat bond）须准备配售备忘录。此外还须准备信托协议、再保险合同、投资政策、抵押账户文件以及与服务方的协议。
申请人通过 CIMA 的保险部门提交请求与一套证明文件。提交时缴纳费用。审查期限仅在收到完整的文件包之后才开始计算。
非模板化的交易、复杂的投资组合以及非标准的抵押机制，会被提交至 CIMA 管理委员会审议。
对于新的不复杂 cat bond 架构，参考时间为 5–10 个工作日。对于重复性项目——5–7 个工作日。
获得批准后缴纳费用。随后保险人取得许可文件以及在经约定架构范围内开展活动的权利。
何时申请被视为不复杂
取得开曼保险证券操作许可请求的审查速度，直接取决于交易的结构与参与者的构成。在同时满足以下四项条件时，CIMA 将申请归入不复杂的类别 ：
所有投资者均为合格投资者；
再保险合同与单一分出人或其集团订立；
所覆盖的事件与自然巨灾相关；
覆盖仅涉及财产损失。
结论
在开曼群岛取得 Class C Insurance-Linked Securities 需要对整个交易结构进行深入的钻研。我们的团队负责组织公司注册、与 CIMA 的互动、投资备忘录的准备、再保险文件、抵押方案以及面向投资者的材料。此外，还会就董事的核准、AML/CFT 核查、与受托代理人的互动、账户的开立以及服务提供商的协调等问题提供支持，直至牌照签发与 ILS 项目启动之时。
能否将 Class C 用于普通保险公司？
不能。在开曼群岛取得 ILS 架构牌照并不适合拥有零售保单的传统保险公司。这一制度用于再保险架构，其中风险通过 ILS 工具与抵押转移给投资者。
在开曼群岛取得保险证券操作牌照能有多快？
新的不复杂巨灾债券发行架构通常在 5–10 个工作日内审查完毕。重复性或类似项目——在 5–7 个工作日内。复杂的 ILS 交易需要更多时间。
在开曼群岛取得保险风险债券发行牌照需要多少名董事？
至少两名。CIMA 还会就声誉、经验与财务稳健性对董事、控制人与经理进行核查。